投資

作者 lihgong (台股換季打折中, 買了嗎?) 看板 lihgong
標題 "投資"
時間 Tue Mar 10 01:10:59 2009
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哪種公司股票的長期報酬率會比較好 ?

a. 正在成長的公司

b. 營收穩定, 不再成長的公司


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我認為答案是: b

這個答案跟直覺很不一樣, 一般認為"成長"股有比較好的收益
但是考量到公司要成長, 需要做的事通常跟股東權益違背

具體來講, 公司通常會拿盈餘轉增資 (拿賺到的錢繼續投資)
在公司成功以後, 繼續投入的資金, 是否會跟原始資金一樣有效率?
這個問題通常是否定的, 繼續投入的資金, 通常會降低 EPS
這個是企業經理人在追求成長時, 會和股東權益互相矛盾的地方...

我最喜歡的電信業, 是手上現金一大把, 但又不想花錢再投資的企業
舉例來講, 電信三雄對 WiMax興趣缺缺就很明顯
眼前的 2G/3G業務就可以爽爽賺, 為什麼還要去蓋新的基地台 ?

對股東來講, 企業賺錢留下來投資通常不是什麼好事
把股息退還給股東反而是最好的形式
在挑選穩定收益的股票時, 可以留意 (B) 這種股票


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但是反過來說, 如果要真正賺到大錢
還是要找 (a)
業務要繼續大幅度擴張, 投入的資金可以賺更大

比如微軟, Intel


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這個論點是我從 [散戶投資正典] 想到的 (Stocks for the Long Run)
http://www.books.com.tw/exep/prod/booksfile.php?item=0010415308

書上比較已開發國家, 開發中國家的股市長期報酬率 vs 經濟成長率
回歸分析的結果很出乎意料: 經濟成長率高的國家, 股市長期報酬率反而低

中國大陸股市是最明顯的例子, 過去二十年動輒 10% 左右的成長
但是股市的長期報酬率還是負值

這本書的作者是大學教授, 用大量的圖表, 數據證明
長期持有股票, 不僅可以勝過通膨, 更勝過黃金和債券
風險比定期存款還低

這本書, 推薦給要長期投資股市的人 :)