雷淩

作者: lihgong (我要平安退伍 !!) 看板: lihgong
標題: Re: Ralink
時間: Thu Jan 10 01:02:09 2008

from 阿民的操盤室


本週看盤:

1.第一個當然是新春紅盤電子連鳥三天...
導致原本雷凌要趁勢往上拉了...結果大盤或者是電子股鳥掉...
後續兩天就拉不太上去了

2.在本週五...
大概約十點左右吧...短時間有一兩百張的買單敲進..
敲進價大概在195左右...(最高成交在199)
隨後因為大盤很鳥所以成交價就又恢復到早盤的175-178之間的成交價...
所以導致當天最後成交價174和日均價185有著極大的價差...= =
這是我覺得籌碼面比較詭異的地方...

同樣的....


雷凌科技發表最新802.11n單晶片 將於未來1、2季內量產
鉅亨網記者許政隆‧台北
2008 / 01 / 02 星期三 19:21


雷凌在產品優勢下，毛利率逐季攀升，2006年全年平均毛利率為40%，截
至2007年1-3季毛利率上揚至44%，第4季更已逾45%，2008年預期台系網
通IC設計業者仍可維持高檔不墜的毛利率。同時，在消費性電子產品持
續擴展下，雷凌在未來3年內，有機會挑戰年營收達百億元之目標。

在這篇新聞裡提到了雷凌的毛利...
所以這幾天我就開始想到毛利的問題...
再加上今天又把交易員的靈魂拿出來複習...
看到了財報這篇我就仔細看總幹事是如何分析財報的...
在161頁開始接連分析了驊訊與宏達電這類與雷凌相似的高價電子股以及IC設計股....

可以發現總幹事分析的重點在於營收成長率.營業毛利率.稅前淨利率...

而一般我們在分析財報的時候通常是看營收是否有創新高(營收成長率)...
而往往忽略了上述另外兩個成長率在營收創新高的時候有沒有掉下來...
若同樣跟營收同步成長的話..在財務表現上就是一個好的投資標第...

                    2007年11月      2007年10月      2007年9月       2007年8月
當月營收(仟元)       402,082         368,267         362,861         339,643
上月營收(仟元)       368,267         362,861         339,643         324,403
去年當月營收(仟元)   260,155         243,827         265,790         253,419
上月比較-增減(%)     9.18            1.48            6.83            4.69
去年同月-增減(%)     54.55           51.03           36.52           34.02
當月累計營收(仟元)   3,483,412       3,081,330       2,713,063       2,350,201
去年累計營收(仟元)   2,532,168       2,272,013       2,028,186       1,762,395
前期比較-增減(%)     37.56           35.62           33.76           33.35

上述可以看到營收較去年同期有大幅度的成長...

                    96Q2            95Q2            96Q3            95Q3
毛利率(%)            42.40           39.91           44.08           40.03
淨利率(%)            27.54           24.81           28.88           25.01

而毛利率與淨利率也並未因為為了要衝營收而犧牲掉...
不但沒有犧牲掉反而因為推出更好的產品而毛利與淨利率反而也增加了...

營收.毛利皆上揚...這樣公司營運狀況上也顯得很OK了...

2008/1/5 蘋果財經版

新聞一.德意志:聯發科目標價降至280
內容大意在講連發科因為對手售價比他低..而投入殺價競爭...
導致外資對於他的後勢不看好...

這大概也是警惕若雷凌以後走到殺價競爭這一刻時...就是好日子結束的時候了...

新聞二.瑞育12月營收大減近3成...
內容講到瑞育12月份無線網路.路由器.液晶顯示器等產品線客戶下單銳減導致的...
這是意味著...大家都去改買雷凌的產品了嗎= =?

另外他有提到瑞育在CES展展了單晶片無線USB裝置端方案RTU7105與英特爾單晶
片無線ＵＳＢ主機端方案WirelessUWB Link 3480
這個晶片的推出有對雷凌造成大的威脅嗎?..

目前一些營收.獲利的比率來看...
雷凌並沒有太大的問題...若後續營收能持續照著所預測的產品產業爆發性成長...
相信真的是可以好好持續抱牢的...
後續若有財報的分析在貼上來了..




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首先是螃蟹的晶片, 那個東西叫 UWB, 是可以讓人類擺脫"線"的東西
我一直覺得, 人類對於無線的東西, 其實是很著迷的 ^^"

UWB 和 Wi-Fi(無線網路), 都是無線的標準, 不過他們是扯不上關係的規格
一個是針對短距傳輸設計(10m以內), 一個是針對辦公室(100m)設計
所以拿來相提並論, 有點怪

UWB 的傳輸距離很短 (3m 左右), 不過傳輸速度很快, 可以拿來傳很大筆的資料
我們可以用 UWB 使很多裝置變成無線的
比如無線耳機, 滑鼠, 鍵盤, 讀卡機, 相機, 隨身碟

上面講的那堆東西, 以前都是用 USB 和電腦連接, 使得電腦後面拉了一堆線
如果可以用 UWB 技術, 取代這堆連接線, 打造 "無線-USB" (Wireless-USB)
這東西一出, 大家的日子會過得很愉快呢, 我們再也不用受到各種線的束縛 :D

想像一下, 如果每個滑鼠都配備一顆螃蟹 UWB 晶片
這是多誇張的生意...
所以我認為, 螃蟹開發 UWB 晶片一定是咬緊牙根堅持到底

螃蟹也是國內的 UWB 領導廠商, 跑在最前面, 而且好像也沒其他人跑
如果 UWB 會起來, 那到時候螃蟹公司會飛天, 變成飛天的螃蟹
不過, 也要 UWB 起得來

我預估 UWB 起來的時間, 大概還有得等, 大概還要 1~2 年, 甚至更長
在明確的趨勢出現前, 所有 UWB 的新聞一律以炒作股票視之
現在 UWB 要給螃蟹帶來什麼營收? 我認為不可能

* 現在市場上有任何 UWB 裝置了嗎 ?
* 微軟的作業系統, 內建 UWB driver 了嗎 ?
(當年 USB 加速推廣的重要原因, 就是微軟作業系統直接內建 driver)

我記得今年 4月的時候, 新聞也是把802.11n 講得好像已經普及了
一堆網通相關的股票拿這種虛假的消息亂漲 Orz
我那時候到 NOVA 去看了半天, 也只能很勉強的找到幾台內建 11n 的 NB

現在我懂了, 在真的趨勢完全形成之前, 消息真的是可以亂放
不過話說回來, 當 UWB 真的撲天蓋地要普及起來時, 我一定不會錯過螃蟹


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螃蟹12月的"無線網路"產品下單銳減
這很有可能是因為他們 11n 的產品還沒 ready
晶片還沒 ready, 但是客戶要搶市場等不了, 很有可能會去買別的晶片

評估螃蟹 12 月的營收, 要考慮無線產品佔營收的比例, 我再找資料看看...


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關於 Ralink 的產品, 財報

802.11g 產品的價格, 大概去年一整年就是一灘死水了: 一整年價格幾乎沒什麼變
這是資訊產品的宿命, 新產品一上市價格賣最好, 然後價格越來越低, 越來越慘
不過價格再怎麼差, 還是有一定的水平, 就像柳丁10斤也要賣到$100
除非科學家發明神奇的技術, 使柳丁產量 double, 不然行情就是那樣

Ralink 去年的營收還是 802.11g 為主, 做這種晶片的毛利率大概還有 4 成
這應該可以看成無線網路晶片, 最少的利潤吧

Ralink 的競爭對手大部分都是國外大廠, 國外大廠不大會把晶片砍得超便宜賣
如果台灣廠商賺 40% 就活得下去, 國外大廠大概得賺 80% 才活得下去
因為他們的人力成本更高, 就某方面來講, 這也算是我們的競爭優勢吧 (嘆)

Ralink 隨著 11n 的晶片開始出貨, 毛利率提高
這反應資訊產品剛開始的價格最好
即使 11n 的產品比率不高(約16%), 也可以拉抬毛利率

之後營收的成長, 有幾個可能的方向...

1. 把產品賣到以前賣不到的地方
* NB 內建市場
* PSP, PS3, NDSL, Wii, XBOX 這類的遊戲機
* 做 AP 的廠商 (把 Ralink 的晶片用在更高檔的 AP 上)

2. 11n 快速普及, 帶動需求上升
* 買新的 NB , 順便帶一個 11n 的 AP 回去
* 因為 11n 有更好的覆蓋率和連線品質, 買 11n 回去換 11g

(1)的任何一件事發生, 都可以用重大利多視之
(2)會刺激 11n 產品的銷售量, 但是效果沒有(1)那麼勇猛